En la capital de España, el precio de la vivienda ha subido un 7% en el último año, pero un 18,4% en los últimos cinco años. Y en comparación con los ingresos la vivienda está sobrevalorada un 15%.

The Economist The Economist The Economist ha comparado el precio de la vivienda con los alquileres y los ingresos medios de los hogares para saber si el encarecimiento de la vivienda está fundamentado o no. Así, si el precio de la vivienda sube más rápido a largo plazo que los alquileres o los ingresos de los hogares entonces se produce una situación insostenible. O entonces los salarios deberán aumentar.  

Las tres razones que da el semanario económico británico para explicar por que ahora puede estar tocando a su fin el auge de la vivienda son la demanda, la oferta y el precio del dinero.

- Demanda: en los últimos años ha habido un éxodo de población a las ciudades. Por ejemplo, más de un tercio de la población de Londres nació en el extranjero y en Toronto, es más de la mitad. De hecho, en 22 de las ciudades analizadas la población aumentó de media un 12% en la última década. Otro impulso a la demanda proviene de los inversores extranjeros. Auckland, Londres, Sídney y Vancouver han atraído grandes inversiones, sobre todo, procedentes de China.

Sin embargo, The Economist predice que el crecimiento en la población de las ciudades globalizadas pronto comenzará a desacelerarse. Y una de las razones por las que las personas pueden dejar de acudir en masa a las ciudades es por las dificultades de entrada del capital. Por ejemplo, Vancouver ha puesto trabas a los extranjeros para comprar casa. Australia ha aumentado los impuestos a la compra de vivienda para los no residentes y Nueva Zelanda ha prohibido directamente a los extranjeros adquirir inmuebles.

- Oferta: ya no se levantan tantas viviendas nuevas en las principales ciudades del mundo. En Londres la población creció casi dos veces más rápido que el stock de viviendas. Así, si se comparan las nuevas viviendas con el crecimiento de la población, se ve que hay 10 ciudades con un déficit de 28.000 hogares al año en la última década.

- La política monetaria laxa de los bancos centrales: desde el estallido de la crisis financiera la política laxa de los principales bancos centrales del mundo ha hecho que las hipotecas sean extremadamente baratas. Esto ha provocado que el dinero barato haya reducido la rentabilidad de los bonos, empujando a los inversores a otros activos, principalmente a los inmuebles.

Pero ya se ha iniciado un nuevo ciclo de subidas de los tipos de interés. En EEUU el banco central ha subido varias veces el precio del dinero y en Europa el Banco Central Europeo se prepara para hacer la primera subida en septiembre de 2019, según las previsiones del mercado. Sería la primera subida en 8 años, ya que la última vez que el BCE revisó al alza el precio del dinero fue en octubre de 2011.